文 / 9C资本力 周永信

老板电器是厨电行业的明星企业，自2010年上市以来，一直保持高速发展，受到投资人的大力追捧。仅用6年时间，市值便翻了数倍，达到500亿之多。然而2018年2月27日这一天，老板电器股价一字跌停，之后便一路跌跌不休。8个月的时间，市值便只剩下200亿不到，300亿市值灰飞烟灭。

那么，发生了什么，让它遭遇如此劫难呢？

老板电器之所以在2018年2月27日这一天跌停，是因为在2月26日晚间，它发布了2017年度的业绩快报。据该快报显示，2017年度老板电器实现营业收入69.99亿元，同比增长20.78%，实现营业利润16.16亿元，同比增长21.11%，实现归属于母公司的净利润14.5亿元，同比增长20.18%。

这份业绩单独看没有问题，但与其历史业绩一比，就看出问题来了。2012—2016的五年时间里，它的营收增速分别为27.96%、35.21%、35.24%、26.58%、27.56%，而其利润增速分别为43.34%、43.87%、48.95%、44.58%、45.32%（均超过40%）。

简单点说，它的增长率下滑了。

正是因此原因，投资人才会用脚投票，并造成了老板电器的漫漫跌途。尽管也受到同期大盘调整的影响，但增长率的下滑，无疑是其一路下跌最直接的导火索，也是最根本性的原因。

所有投资机构，不管是PE/VC等做股权投资的，还是做证券投资的，在对一家企业进行投资分析时，都会极为关注增长率。企业老总们每年年终总结时，也会很看重增长率。为什么增长率对企业如此重要呢？

我们认为，有以下原因。

一、增长率代表了企业的未来，是企业前景的先行指标。

远见之人，站在未来看现在。要站在未来，就要先看清未来。要看清未来，就要找到先行指标。而增长率，就是企业前景的先行指标。

投资机构自不必言，需要用时间换空间，投的就是预期，投的就是未来，当然要关注增长率。而对企业老总们来说，企业的未来就是自己的未来，对自己的未来，怎么能不重视呢？

二、增长率代表了企业的发展趋势，而趋势往往具有惯性。

增长率一旦开始下滑，就不会轻易的被逆转。它会形成一种趋势，携带有势能，按照一定的惯性继续向下。就像上面的老板电器，之后几个季度的业绩并没有改变下滑的态势。这证明了投资人当初判断的正确性，也证明了增长率指标的有效性。

三、企业总有问题，增长给了企业消化问题的时间和空间。

企业不管大小，总有问题，想把所有问题解决，根本不可能。所以，带着问题奔跑，是企业的常态。但问题总要解决，否则积累到一定程度，必然使企业积重难返，甚至一触即溃。要解决问题，就需要物理时间，也需要经济空间。但如果企业没有增长，这些时间和空间就会极为有限，经常不足以解决问题。

四、小企业要长大必须增长，大企业要发展也必须增长。

小企业弱小散乱，生存空间十分有限，几乎只能存活于市场夹缝之中。经济环境的一次震荡，行业巨头的一次市场行动，都足以让小企业伤筋动骨，甚至一夜回到解放前。要想改变命运，小企业必须长大。而要想长大，就必须不断增长。

大企业财大气粗、实力雄厚，但同时它成本也高、负担也重。所以才会有“当多大的家，发多大的愁”一说。所以，大企业也要发展。而要发展，就必须增长。

五、一旦陷入增长困境，企业将进退维谷。

所谓增长困境，按照严重程度，可分为增长下滑、增长停滞、负增长三种情况。同时，它们也是企业陷入增长困境的三个阶段。越往后，企业暴露的问题越多，所处的状况越危险，解决的难度也越大。

9C总结

企业的所有工作，都需要一个方向性的指标来统领。而增长率，就是最重要的方向性指标。战略、品牌、营销、研发、管理，所有的企业行为，都是为了让企业增长。增长率是衡量工作成果的最终指标。

一句话，企业不管大小，增长才是硬道理。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：9C说增长