半导体巨头华虹公司募资210亿做协定存款是否合理?

作者:周永信 | 来源:9C资本力

2023年8月7日,华虹半导体有限公司(以下简称华虹公司)在国内科创板上市,募资212亿元。
说起来,这个公司很有来头。
该公司是全球领先的特色工艺晶圆代工企业,也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。
论产能,该公司在国内排名第二。
之前,它已在香港上市。
另外,该公司的实际控制人,是上海市国资委。
然而,科创板上市仅17天之后,该公司的一纸公告,引起了市场的质疑。
一、引发质疑的公告
8月24日,华虹公司发布《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》。
该公告中称:董事会于2023年8月23日通过了《关于授权公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》,……同意公司将总额不超过人民币210亿元的暂时闲置募集资金(含超额募集资金)进行现金管理,用于购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品(包括但不限协定存款、通知存款等存款产品)。
华虹公司可能认为,这只是一种正常的资金安排。
但市场可不这么认为。
二、市场的三点质疑
公告当天,就有媒体和市场人士对其提出质疑。
总结起来,质疑要点有三:
1.210亿元并非只是“部分暂时闲置募集资金”
华虹公司新股发行时间是7月25日,募集资金总额 212.03亿元,扣除承销及保荐费用、发行登记费以及其他交易费用后,募集资金净额209.21亿元。
公司拿出最高不超过210亿元闲置募资进行现金管理,就意味着209.21亿元的募集资金,全部归结为“闲置募资”了。
2.本来就不差钱,为什么还要上市融资
华虹公司上市前,就是一家“不差钱”的公司。
在上市时,它手握140亿元的现金。
既然不差钱,为什么要还要在上市时,提出180亿元的募资计划呢?
通过上市募集到资金后,又为什么不按募资计划使用,而是用来购买理财产品呢?
3.低迷市场的巨额募资,影响了市场行情
华虹公司上市的8月7日,国内A股市场正处于低迷的市况之下。
而华虹公司,则是截止到它上市之日,年内最大的IPO项目。
同时,它也是科创板历史上第三大募资项目。
在本就低迷的市场,完成如此大规模的募资计划,一次性吸附了212亿的资金。
这使得本就低迷的市场,因流动性不足,显得更加低迷。
而这一切完成后,却又把募集到的资金,全部拿去买理财产品。
既然这样,为什么不把这些资金留在市场呢?
三、说好的募资用途
那么,这些募集到的资金,应该被用于什么地方呢?
根据华虹公司上市时《招股说明书》中披露的信息,它计划募集资金180亿元,投入以下项目建设:
1.华虹制造(无锡)项目,计划投资125亿元,占比69.44%
2.8英寸厂优化升级项目 ,计划投资20亿元,占比11.11%;
3.特色工艺技术创新研发项目,计划投资25亿元,占比13.89%;
4.补充流动资金10亿元,占比5.56%。
以上募集资金用途中,并没有“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”这种用途。
当然,这样的资金用途,也不可能获批。
四、公司的事后解释
8月25日,有投资者向华虹公司提问:“英伟达计划回购250亿美元股票并注销,贵司用募集的210亿元用来理财,请问董秘,你觉得这么做有利于贵司或我们在该产业的发展吗?”
对此,华虹公司在互动平台表示:该现金管理主要为协定存款,并不会用于理财产品的购买。由于募集资金投资项目建设需要一定周期,为提高募集资金使用效率,合理利用部分闲置募集资金,公司在确保不影响募集资金项目建设和使用、募集资金安全的情况下,增加公司的收益,为公司及股东获取更多回报。等一切手续完善以后会很快转投入项目子公司,保荐机构也会进行持续督导并跟踪。
五、做法是否合理
华虹公司的做法是否合理,可以从两个角度来判断。
1.商业角度
从商业角度来讲,资金是企业的稀缺资源,尤其对于半导体这种资金密集性行业。
资金闲置,会降低企业的资产收益率,这对股东是一种损失,对企业是一种浪费。
即使是企业的自有资金,也要想着怎么最大化发挥其价值,何况是募集来的资金呢。
所以,“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”这种做法是不合理的。
2.合规角度
从合规角度,关键要看它有没有改变募集资金的用途。
而这就要看它的“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”是短期临时性的,还是长期固定性的。
如果是短期临时性的,那还不能说它改变了募集资金的用途。
如果是长期固定性的,那它就是改变了募集资金的用途,这不只是不合理的,还是违反规定的。
#小结
公司的公告,给市场提供了错误的信号,引起了市场的质疑,这不是什么大不了的事情。
但关键是,在这种情况下,公司应该及时说明,解释当下没有按照募集计划使用资金的原因。
如果有合理的解释,市场当然会释然。
如果不解释,市场只能按照自己的方式进行演绎。
但这种演绎,对公司的影响是好是坏,就不一定了。

关于作者:周永信,9C资本力创始人、股东参谋,(资本+法律)复合顾问,著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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