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股权炼金术

资源垄断:把牌抓在自己手里

企业和人一样,是有机体,需要新陈代谢,需要处于运行和生长之中。如果有一天它停止了新陈代谢,不运行、不生长了,这个企业就基本到头了。 既然要新陈代谢,那就需要持续的资源供给,就像人需要食物、空气和水一样。 另外,企业还是个系统,具有特定的结构...

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解决竞争的终极手段

商业的核心是竞争,而竞争的手段则五花八门。在诸多手段中,最终极的就是竞争并购。 所谓竞争并购,即以控制竞争对手为目标的股权收购。它的目的是解决商业竞争,表现形式是收购全部或部分股权,完成的标志是实现对竞争对手董事会的控制。 为什么说它是商业...

股东财富创造的核心密码:流程秘密与八大模式-9C内参
股权炼金术

股东财富创造的核心密码:流程秘密与八大模式

商业的追求是创造财富,而创造财富最多的人,都被记录在各种富豪榜名单上。所以,研究这些名单,可以让我们发现很多财富创造的秘密。 一、富豪财富来源 以前名单上的人,很多都是房地产行业的,而现在则以互联网和新兴行业的居多,这反映了行业的变迁所造成...

9C模型

9C模型拆解 | 产融经营:产业推动资本 资本拉动产业

产业经营慢,资本经营险,两者都有缺陷。所以,就有人将两者结合在一起,开创了产融经营的发展模式。 实现产融经营的途径有三种,一是从产业到资本,二是从资本到产业,三是产业资本同步发展。第一种情况最常见,也最容易成功。第二种情况也有一些。第三种情...

9C模型

9C模型拆解 | 资本经营:为辅、为用、为势

资本经营经常被比喻为做乘法、上电梯(产业经营是做加法、爬楼梯)。它的本质是以空间换时间,别人几十年的努力,它可能只通过一夜便拿到。并且,它的关注点和收益来源不是利润,而是资本利得。 产业经营把企业当成自己的儿子,是充满感情并要长期持有的。资...

9C模型

9C模型拆解 | 产业经营:为主、为体、为形

经营企业的阶段目标有六个,依次是盈利、做大、集团化、上市、资本系族、基业长青。 为实现这些目标,企业必须不断发展壮大。而为发展壮大,不同的企业,选择了三种不同的发展模式,即产业经营、资本经营、产融经营。这三种模式各有优劣,本节讨论产业经营,...

9C模型

9C模型拆解 | 科技变革:可决企业更替

 做投资做成精的巴菲特,几十年来秉持一个原则,那就是只投资消费股,不投资科技股。最成功的标的之一可口可乐,就是在这一原则指导下投资的。近年来,这一原则逐渐被打破,但他对科技股的高度谨慎,还是一直保持的。 为什么他如此忌惮科技股呢?...

9C模型

9C模型拆解 | 资本市场:可决企业快慢

资本市场是经济的蓄水池,是企业的源头活水。最近二十年发展最快的企业,几乎都离不开资本市场的助推。 那么,什么是资本市场呢? 要想解释清楚什么是资本市场,首先要先解释清楚什么是资本。 一、什么是资本 按照马克思主义政治经济学的观点,资本是一种...

9C模型

9C模型拆解 | 产业市场:可决企业兴衰

产业是经济的根本,是企业成长的土壤。一家企业要想不断增长,不在产业市场扎下深厚的根基是不行的。企业的主要活动,都是在产业市场进行的。产业市场的兴衰更替,直接决定了其中企业的兴衰更替。 由于产业市场过于重要,所以必须对它进行系统的分析,和持续...

9C模型

9C模型拆解 | 政商环境:可决企业生死

任何企业,都不是孤立存在的,都要生存于外部的大形势之中。在外部形势面前,所有的企业个体,都是渺小的。这不仅仅适用于中小微企业,也适用于大型企业,甚至是商业巨头。想想这些年有多少商业大佬入狱、出逃、破产,就能理解这一点了。 渺小的企业个体,影...

9C模型

9C模型拆解 | 净资产:股东的真正家底

上一节我们讲了净收益,其中提到,对净收益的诉求,是让它不断增长。但是,如何才能让净收益不断增长呢? 要让净收益增长,可以从两个途径入手:一是提升9C系数,二是提升净资产。 那么,什么叫净资产呢? 净资产,即所有归属于企业所有权人(一般为股东...

9C模型

9C模型拆解 | 净收益:比净利润更真实

在9C模型的体系中,净收益是仅次于9C系数的第二重要指标,它与传统意义的净利润有所不同。 那么,什么是净收益呢? 净收益 = 营业收入×[(扣非净利率+收现比)/ 2 - 财务费用率 ] = (扣非净利润 + 经营性现金流净额)...

9C模型

9C模型拆解 | 9C系数:产融经营导向

如何评估一家企业的实力和价值?主要看两个因素,一是企业的强弱,二是企业的大小。两个因素中,最关键、起主导作用的是强弱。 强而不大,早晚必大;大而不强,终究难强。这其中,复利的意义不容忽视。 所以,企业产融经营的导向,要用一个可以反映企业强弱...

9C模型:产融底层思维-9C内参
9C模型

9C模型:产融底层思维

产融不是象牙塔里的纯理论,它来自实践,也要回到实践。实践中,使用最多的是术,但术是不断变化的,数量也是无穷无尽的。所以,需要找出所有术的本质,提炼出底层思维。掌握了底层思维,就可以看透所有的术。另外,还可以与时推移,演化出无穷无尽的新术。 ...

9C系数应用案例 | 暴雷前的乐视网,用9C系数能看多透彻-9C内参
9C系数

9C系数应用案例 | 暴雷前的乐视网,用9C系数能看多透彻

乐视网2016年之前的业绩,看起来很好: 它出事是在2016年之后,我们拿它出事前的数据,用9C系数进行分析,看能不能在事先,就发现它的问题。 1、9C系数计算 首先,通过同花顺、东方财富网、公司年报等,获得乐视网以下数据: 根据以上数据,...

9C系数拆解 | 相关指标:ROA、ROE-9C内参
9C系数

9C系数拆解 | 相关指标:ROA、ROE

有两个指标与9C系数关联性很高,也经常被拿来评估一家企业的价值,它们就是ROA和ROE。这一节我们对它们做个简要介绍。 一、ROA:总资产收益率 ROA即资产回报率,也叫资产收益率,计算公式为: ROA = 净利润 / 总资产 为分析需要,...

9C系数

9C系数拆解 | 财务费用率:好公司都是负数

现金流对所有企业都极为重要,一切破产倒闭的企业,都是现金流出了问题。可以说,现金流就是企业的生命线。只要现金流不断,哪怕一直亏损,企业也能生存下去。反之,只要现金流断了,即使企业是盈利的,也将难以为继。 在9C系数的分析体系中,用来分析企业...

9C系数

9C系数拆解 | 收现比:真金白银才是硬道理

现金流对所有企业都极为重要,一切破产倒闭的企业,都是现金流出了问题。可以说,现金流就是企业的生命线。只要现金流不断,哪怕一直亏损,企业也能生存下去。反之,只要现金流断了,即使企业是盈利的,也将难以为继。 在9C系数的分析体系中,用来分析企业...

9C系数拆解 | 扣非净利率:真实盈利能力有多强-9C内参
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9C系数拆解 | 扣非净利率:真实盈利能力有多强

利润,是企业永恒的追求。没有利润,企业就是在毁灭价值,而不是创造价值。 衡量企业利润获取能力的指标是利润率,包括毛利率、净利率、扣非净利率。这其中,最重要的是扣非净利率。 扣非净利率是9C系数的重要函数之一,其计算公式为: 扣非净利率 = ...